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吉利汽车:与沃尔沃汽车计划合并发动机业务,优化资源协同发展

2019年10月10日 01:45来源:未知手机版

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原标题:吉利汽车:与沃尔沃汽车计划合并发动机业务,优化资源协同发展 来源:同花顺金融研究中心

国盛证券10月9日发布对吉利汽车的研报,摘要如下:

事件:公司公告计划将沃尔沃汽车和公司各自现有的发动机业务合并成一个独立的业务板块,结合沃尔沃集团官方披露信息,新单元将成为开发下一代发动机和混合动力系统的新一代全球供应商。新业务单元计划吸纳来自沃尔沃汽车和吉利的原发动机部门研发、采购、制造、IT和财务人员,分别约3000名、5000名员工。

协同发展再上台阶,聚焦研发资源。相较于此前联合研发模块化生产平台,预计此次发动机业务整合将使得双方联系更为紧密,集团内部资源更为聚焦。沃尔沃汽车将专注研发纯电产品,实现全系车型电动化,而新业务单元将专注在发动机+混合动力系统的研发,为沃尔沃汽车提供混合动力系统,同时为吉利、宝腾、路特斯、伦敦电动汽车以及领克等品牌提供发动机和混合动力系统。

打通平台,再获技术背书。自2010年吉利控股收购沃尔沃汽车以来,公司和沃尔沃汽车资源整合、协同效应不断增强。2017年起由吉利欧洲研发中心开发的CMA平台同时搭载在吉利、领克和沃尔沃品牌的车型上。未来双方还将继续打造多个通用性的乘用车平台,而此次双方计划合并发动机业务后,吉利旗下车型将有望共产品搭载高效领先的动力总成及混合动力系统,进一步提升公司产品系列的技术实力和品牌力。

规模优势有望更为突出。根据公司“蓝色行动”规划,到2020年90%以上的吉利汽车产品都是混合动力以及纯电动的新能源汽车,沃尔沃汽车计划到2025年左右,在售的纯电动和混合动力车型将各占总销量的一半。沃尔沃汽车目前发动机产量为60万台左右,双方合并发动机业务后有望达到200万台级别的年产量。同时吉利和沃尔沃汽车合并后的新业务单元将成为独立的动力系统供应商,未来有望外销。此次发动机业务的整合计划,将使双方在研发、生产、采购及运营方面的规模化效应得到进一步提升。

盈利预测与投资建议。预计公司19-21年归母净利润分别为94.7/128.9/149.8亿元,对应PE分别为11.7/8.6/7.4倍。中长期我们依然看好公司作为自主龙头受益行业复苏以及竞争力持续提升,维持“买入”评级。

风险提示:合并需得到沃尔沃汽车工会、双方董事会及两国监管部门的批准,具有一定不确定性。

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