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吉利汽车(00175)1月日均销量

2020年02月14日 18:15来源:未知手机版

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原标题:吉利汽车(00175)1月日均销量-5%,拟与沃尔沃合并 来源:天风证券

事件:

事件一:公司1月产销快报:1月份批发销量达11.2万辆,同比-29%,环比-14%。其中,内销11.0万辆,同比-28%;出口2265辆,同比-68%;新能源车4762辆,同比-47%。

事件二:吉利正与沃尔沃进行了业务合并重组可能性的初步探讨。拟将合并后的业务于香港及斯德哥尔摩上市。

事件点评:

吉利、沃尔沃有望合并,“一体化”下有望实现长期良性循环。2010年,吉利控股集团收购沃尔沃汽车,后者成为吉利汽车的兄弟公司。此后,沃尔沃汽车稳健发展,2019年销量达71万辆,同比增长10%。此次整合:1)公司层面,两者之间开发、采购、管理、运营等方面均将进一步深化。而吉利汽车对领克汽车的持股也将由50%提升至80%;2)市场层面,国内有望完善吉利豪华车矩阵;国外有望加速领克走向全球。

剔除春节扰动,1月日均销量同比-5%;疫情或影响Q1销量,全年维度影响较小。公司1月份销量同比、环比均出现下滑,我们认为这主要是受春节假期的影响。我们在剔除春节假期的8天后,按23天计算所得吉利整体日均销量为4,863辆(19年春节假期在2月,因此19年1月按照31天计算),日均同比-5%;领克品牌日均销量392辆,日均同比-4%。此外,我们预计受疫情影响20Q1国内乘用车销量或同比下滑3-5成,但需求会随疫情好转而加速释放,吉利作为行业龙头,全年看无需过于担忧。

领克品牌新品即将上市。领克05定位轿跑SUV,同样基于CMA平台,计划搭载沃尔沃同款的2.0T发动机+爱信8AT变速箱,目前已开启预售,有望于2020年上半年正式上市(领克06亦有望上市),有望推动领克品牌影响力及销量再上一个台阶。

ICON等多款新车值得期待,有望打造新“ICON”。2020年,吉利(除领克外)有望上市ICON、Preface、几何(第二款车型)等多款车型。其中ICON在广州车展期间用于预售的2020辆限量版车型于15分钟内被抢光,有望成为吉利下一个颇具影响力的新品牌。

投资建议:

吉利长期来看是非常具扩张力的自主龙头车企,并具备全球竞争的实力。受疫情影响,行业或再次经历洗牌,龙头集中度有望进一步提升;而疫情结束后,汽车行业有望快速复苏;一齐驱动公司估值提升。我们预计2019、2020年归母净利润为88、115亿元,对应当前PE14倍、10倍,维持“买入”评级。

吉利汽车(00175)1月日均销量-5%,拟与沃尔沃合并

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